O que é forex online Curitiba: A opção é negociar um jogo de soma zero

Investimento XYZ.

Quinta-feira, 04 de maio de 2006.

A Opção é um Jogo de Cero-Soma?

Se os negócios de opção são de soma zero, os investidores parecem estar em uma multidão errada: geralmente eles são apostando contra a outra multidão que são fabricantes de mercado de opções profissionais (se você quiser comprar, eles criam o contrato e vendem para você, se você quer vender, eles compram de você), e essa multidão geralmente ganha. Então, se for zero-soma, os investidores devem estar no lado perdedor - ao menos falando estatisticamente. Não é de admirar que as pessoas gostem de adivinhar qual lado MM (fabricantes de mercado) está em frente e tentando ficar no mesmo lado.

Deixe-me ilustrar um caso que mostraria como uma troca de opções pode ser vantajosa para ambos os lados: você (o investidor) apostou que o estoque aumentaria na liberação de ganhos (ER), então você compra 10 contratos de dinheiro Ligue para US $ 1,5 (custo total = $ 1500). O MM agora abre 10 contratos de compra e compra 500 ações de hedge. A liberação de ganhos vem e sua especulação está correta, o estoque salta $ 2,5, agora a chamada se torna US $ 2,5, você ganha $ 1000. O MM perdeu $ 1000? Sua parte da opção perde $ 1000, seu estoque de hedge ganha $ 1250, então seu lucro líquido é $ 250! Que bom, você ganha, o MM ganha também. O final parece melhor do que um clássico conto de fadas.

&cópia de; 2006-2009 por Huangxin Wang 王璜鑫.

Investimento XYZ.

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Jogo de soma zero.

O que é um 'Jogo de Cero-Soma'

Os jogos de zero-soma são encontrados na teoria dos jogos, mas são menos comuns do que os jogos de soma não-zero. O poker e o jogo são exemplos populares de jogos de soma zero, uma vez que a soma dos montantes vencidos por alguns jogadores equivale às perdas combinadas dos outros. Jogos como xadrez e tênis, onde há um vencedor e um perdedor, também são jogos de soma zero. Nos mercados financeiros, opções e futuros são exemplos de jogos de soma zero, excluindo custos de transação. Para cada pessoa que ganha em um contrato, há uma contraparte que perde.

BREAKING DOWN 'Zero-Sum Game'

Na teoria do jogo, o jogo dos centavos correspondentes é frequentemente citado como um exemplo de um jogo de soma zero. O jogo envolve dois jogadores, A e B, colocando simultaneamente um centavo sobre a mesa. A recompensa depende se os centavos coincidem ou não. Se ambos os centavos são cabeças ou caudas, o Jogador A ganha e mantém o centavo do Jogador B; se eles não combinam, o jogador B ganha e mantém o centavo do jogador A.

Este é um jogo de soma zero porque o ganho de um jogador é a perda do outro. Os retornos para os jogadores A e B são mostrados na tabela abaixo, com o primeiro numeral nas células (a) através de (d) representando a recompensa do jogador A e o segundo desfile do jogador B. Como pode ser visto, o desempate combinado para A e B nas quatro células é zero.

A maioria das outras estratégias populares de teoria dos jogos, como o Dilema do Prisioneiro, Cournot Competition, Centipede Game e Deadlock são soma não-zero.

Os jogos de zero-soma são o oposto de situações de ganha-ganha - como um acordo comercial que aumenta significativamente o comércio entre duas nações - ou situações de perda perdida, como a guerra, por exemplo. Na vida real, no entanto, as coisas nem sempre são tão claras, e os ganhos e as perdas são muitas vezes difíceis de quantificar.

Um equívoco comum de alguns é que o mercado de ações é um jogo de soma zero. Não é, uma vez que os investidores podem oferecer preços de ações para cima ou para baixo, dependendo de vários fatores, como as perspectivas econômicas, as previsões de lucros e as avaliações, sem uma única troca de ações. Em última análise, o mercado de ações está inextricavelmente ligado à economia real, e ambos são ferramentas poderosas de criação de riqueza ao invés de jogos de soma zero.

'Zero-Sum Game' Teoria & amp; Fundo.

A teoria do jogo é um estudo teórico complexo em economia. O trabalho pioneiro de 1944 "Teoria dos Jogos e Comportamento Econômico", escrito pelo matemático americano húngaro John von Neumann e co-escrito por Oskar Morgenstern, é o texto fundamental. A teoria dos jogos é o estudo da tomada de decisão estratégica entre dois ou mais partidos inteligentes e racionais. A teoria, quando aplicada na economia, usa fórmulas matemáticas e equações para prever resultados em uma transação, levando em consideração muitos fatores diferentes, incluindo ganhos, perdas, otimismo e comportamentos individuais.

A teoria do jogo pode ser usada em uma ampla gama de campos econômicos, incluindo economia experimental, que usa experimentos em uma configuração controlada para testar teorias econômicas com mais visão do mundo real. Em teoria, o jogo de soma zero é resolvido através de três soluções, talvez o mais notável seja o Nash Equilibrium, apresentado por John Nash em seu artigo de 1951 intitulado "Jogos não cooperativos". O equilíbrio de Nash afirma que dois ou mais oponentes em o jogo, dado o conhecimento das escolhas dos outros e que eles não receberão qualquer benefício de mudar sua escolha, não se desviará de sua escolha.

'Jogo Zero-Sum' & amp; Economia.

Quando aplicado especificamente à economia, existem múltiplos fatores a serem considerados quando se compreende um jogo de soma zero. O jogo de soma zero assume uma versão de competição perfeita e informação perfeita; Ou seja, ambos os oponentes no modelo têm todas as informações relevantes para tomar uma decisão informada. Para dar um passo para trás, a maioria das transações ou negócios são inerentemente jogos de soma não zero, porque quando duas partes concordam em negociar, eles fazem isso com o entendimento de que os bens ou serviços que eles estão recebendo são mais valiosos do que os produtos ou serviços que eles estão negociando isso, após os custos de transação. Isso é chamado de soma positiva, e a maioria das transações se enquadra nesta categoria.

Opções e negociação de futuros é o exemplo prático mais próximo para um cenário de jogo de soma zero. Opções e futuros são apostas essencialmente informadas sobre o preço futuro de uma determinada mercadoria em um prazo rigoroso. Embora esta seja uma explicação muito simplificada de opções e futuros, geralmente se o preço desse produto aumentar (geralmente contra expectativas do mercado) dentro desse prazo, você pode vender o contrato de futuros com lucro. Assim, se um investidor ganhar dinheiro com essa aposta, haverá uma perda correspondente. É por isso que o comércio de futuros e opções geralmente vem com renúncias para não ser realizado por comerciantes inexperientes. No entanto, os futuros e as opções fornecem liquidez para os mercados correspondentes e podem ser muito bem sucedidos para o investidor ou empresa de direito.

É importante notar que o mercado de ações em geral é muitas vezes considerado um jogo de soma zero, o que é um equívoco, juntamente com outros mal-entendidos populares. Historicamente e na cultura contemporânea, o mercado de ações é muitas vezes equiparado ao jogo, o que definitivamente é um jogo de soma zero. Quando um investidor compra um estoque, é uma parcela de propriedade de uma empresa que dá direito a esse investidor para uma fração dos lucros da empresa. O valor de um estoque pode subir ou diminuir dependendo da economia e uma série de outros fatores, mas, em última análise, a propriedade desse estoque acabará resultando em lucro ou perda que não se baseia no acaso ou na garantia da perda de outra pessoa . Em contraste, o jogo significa que alguém ganha o dinheiro de outro que o perde.

Existem outros mitos desse tipo em relação ao mercado de ações, alguns dos quais incluem: a queda das ações deve subir novamente em algum ponto e as ações que subiram devem cair, bem como que o mercado de ações é exclusivamente para os extremamente ricos.

As opções são um jogo Zero Sum?

A cobrança é uma abordagem simples para produtos complexos.

Por Mark Wolfinger.

A maioria das pessoas considera que o comércio de opções é um jogo de soma zero. Quando você faz um comércio, alguém leva o outro lado e quando um de vocês ganha, o outro perde igual montante. A partir dessa definição, é difícil argumentar que o termo & lsquo; zero sum game & rsquo; não se aplica às opções e à negociação em geral.

No entanto, eu faço esse argumento.

Quando um comerciante decide vender uma participação específica quando ele ascende a US $ 75 por ação, o comerciante pode fazer uma parada mental, ou insira uma ordem de venda GTC (boa e baixa cancelada) com seu corretor. Quando o estoque é vendido, o comerciante está feliz com o resultado. Certifique-se de que o estoque pode se mover mais alto, e pode-se argumentar que o nosso comerciante & lsquo; lost & rsquo; dinheiro vendendo e que o & lsquo; comprador & rsquo; ganhou dinheiro. Com este ponto de vista, o comércio é um jogo de soma zero. Eu concordo que o comprador ganhou dinheiro, mas não às custas do vendedor.

Eu prefiro olhar dessa maneira: nosso comerciante ganhou o lucro que ele esperava ganhar, e quando isso aconteceu, ele / ela transferiu voluntariamente a propriedade das ações para outro comerciante. Uma vez que o cargo está fora da conta, o comerciante não faz nem perde nada. Qualquer alteração no valor do stock & rsquo; s afeta apenas o novo proprietário. Não há perda correspondente por parte do comerciante que vendeu as ações. Um comerciante fez uma saída graciosa, aceitou um lucro, e agora um comerciante diferente tem um novo investimento.

A maior parte do mundo olha as opções de forma diferente. Mas eu não sou.

Se eu comprar uma opção de compra e ganhar um lucro vendendo a um preço mais alto, não há motivos para acreditar que o vendedor tenha sofrido uma perda correspondente ao meu ganho. O vendedor pode ter protegido o jogo e ganhou um lucro ainda maior do que eu fiz.

O pensamento de que as opções representam um jogo de soma zero assume que todos os negócios são jogos autônomos e que, se você lucra, a outra pessoa deve ter perdido. Assim como nosso comerciante acima decidiu que transferir a propriedade das ações para outro investidor seria uma boa idéia em US $ 75 / share, assim também o escritor de chamadas coberto.

Quando eu vendo uma chamada coberta, fico emocionada quando o estoque se reúne muito acima do preço de exercício. Isso significa que eu vou ganhar o lucro desejado. Melhor do que isso & mdash; Se a grande manifestação chegar em breve, serei capaz de sair do comércio com talvez 90% do meu objetivo de caixa. Por que isso é tão bom quando os últimos 10% são sacrificados? Por causa do tempo. Se ainda houverem muitas semanas antes do dia do vencimento, posso reinvestir meu dinheiro em outra posição e usar o mesmo dinheiro para ganhar ainda mais que 10% na tabela.

Pode ser verdade que a pessoa que comprou minha chamada obteve uma grande vitória (se o comércio não fosse coberto), mas essa não é minha perda. Na verdade, foi meu ganho adicional (no cenário apresentado).

As opções foram projetadas para transferir riscos. No exemplo de chamada coberta, o vendedor aceitou dinheiro para ajudar a alcançar o lucro alvo. Ao fazê-lo, ele / ela voluntariamente tirou dinheiro para limitar o potencial de lucro do comércio. No entanto, o ponto é que não havia lucro potencial a ser sacrificado. O vendedor de chamadas teria vendido ações no preço de exercício (US $ 75) e ganhou menos lucros do que o escritor de chamadas coberto, que colecionou US $ 75, além da opção premium.

A opção comprador assumiu um risco limitado. Se o estoque não aumentasse o suficiente ou rápido o suficiente, esse comprador teria conseguido uma perda.

Eu não vejo nada parecido com um jogo de soma zero em transações de opções cobertas. Eu entendo que outros vêem isso como preto e branco: se alguém ganhou, o outro perdeu. Mas isso é uma simplificação excessiva.

Artigo impresso de InvestorPlace Media, investorplace / 2011/04 / are-options-a-zero-sum-game /.

& copy; 2018 InvestorPlace Media, LLC.

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As Opções Trading são um Jogo de Cero-Soma?

Para a minha primeira postagem de convidado no SteadyOptions, derramei muitos tópicos em potencial antes de chegar a este artigo. Foi emocionante, já que a comunidade está ativa e avançada - podemos cobrir qualquer coisa. Em última análise, em vez de um post educacional típico, e quanto ao assunto abordamos um tema um pouco diferente?

Veja, sou um nerd de opções - Adoro o poder, a matemática e a flexibilidade do instrumento. Portanto, fico bastante animado quando ouço críticas contra negociação de opções. Além do risco, alavancagem e culpa incorreta por opções que causam a crise da habitação, uma dessas declarações é que a negociação de opções fornece "nenhum valor - é um jogo de soma zero".

A sabedoria convencional pode dizer que é uma soma zero, mas para este artigo, vamos discutir uma visão não convencional baseada na questão de: quais opções de valor e utilidade trazem os mercados e a sociedade?

O que significa ser um "Jogo Zero-Sum"?

Um jogo de soma zero é aquele onde precisa ser um perdedor para cada vencedor. Essa interação entre ganhar e perder cria um valor líquido de zero, um mundo onde sua chance de ganhar é tudo ou nenhum.

Las Vegas e os livros de apostas esportivas colocam isso em termos de apostas, onde você escolhe sua equipe para ganhar o jogo, independentemente de pontos ou spreads entre os dois concorrentes. Se você apostar na equipe A e eles ganham o jogo, você ganha.

No entanto, se você ganhar, a contraparte (que escolheu a equipe B) perde. Não há ganhos de divisão, sem recompensa por esforço, sem chorar no baseball. Você ganha ou você não ganha.

Vamos deixar isso como nossa compreensão geral do jogo de soma zero e ver se as regras explicadas acima têm algum significado ou relevância para a negociação de opções.

A Stock Trading é um "jogo Zero-Sum"?

Se aplicarmos a nossa compreensão geral do que significa o significado de um jogo de soma zero, então a negociação tradicional de ações (compra e venda) caberia na descrição?

Com a negociação de ações, como em qualquer tipo de negociação, há um comprador e vendedor e, com cada dólar, o estoque move um lucro, enquanto o outro leva perdas reais (shorts) ou perdas de oportunidade (vendedores).

No entanto, a sabedoria convencional diria que não, a negociação de ações não é uma soma zero. Ao comprar ou vender ações, você cria valor. Você cria valor para você em termos de potencial de ganhos ilimitados, renda adicional sob a forma de dividendos e crescimento de capital ao longo do tempo.

Você também cria valor para a empresa, fornecendo o capital necessário que é usado para oportunidades de expansão e crescimento, a criação de dividendos para outros investidores e uma maneira para a empresa continuar a produzir, modernizar e ser rentável. Este tipo de valor também cria um benefício maior para a comunidade sob a forma de produtos e serviços, empregos, uma entidade tributável, parceiro corporativo para causas sociais e caritativas, etc.

A negociação de ações está longe de ser um jogo de soma zero. É, em muitos aspectos, uma proposição de valor que fornece benefícios individuais (micro) e sociais (macro).

Certamente Opções de Negociação é Zero-Sum?

Então, a soma zero está ganhando e perdendo em estados absolutos, se você continuasse a comprar o argumento estabelecido até agora. Aceitando a proposição de criação de valor da negociação de ações e o efeito de ondulação que tem, não é lógico pagar opções a mesma oportunidade de demonstrar valor? Por que os outros devem classificá-los como um jogo de vencedores de soma zero combinados com perdedores?

Vamos fazer uma analogia de negociação de opções com a de possuir seguro automóvel. O seguro, como sabemos, fornece garantia e comprovação do potencial de perda com base em riscos puros. Os riscos puros são aqueles que são imprevistos, de natureza acidental e não baseados em ganhar ou perder.

Você compra um seguro automóvel para proteger contra as perdas financeiras associadas a possuir e operar um automóvel, incluindo perda financeira por danos físicos causados por você ou a você por outros, bem como lesões corporais que podem ocorrer como resultado de um acidente que causou uma ferimento para você ou outra pessoa.

Você paga um prémio, que é a troca de valor entre você e a companhia de seguros proporcional ao risco do seguro fornecido. Sob este cenário, não há vencedores ou perdedores. De fato, a expectativa é que a companhia de seguros permaneça solvente e lucrativa para protegê-lo contra prejuízos financeiros. Mesmo que você nunca experimente um acidente ou outra perda segurável para o seu veículo, o prémio pago é o preço pela paz de espírito que você recebe.

Isso parece que você recebeu algo de valor (proteção) em troca de algo de valor (prémios pagos).

As opções operam da mesma forma. Você paga (ou recebe um prêmio) em troca da capacidade de bloquear o preço de ações que possui ou que esteja procurando comprar, ou para proteger o valor do estoque (ou sua carteira) no caso de o mercado se mover contrariamente ao como você acredita. Se a opção expirar sem valor, você não perderá se você pagou prémio, no caso de um titular de opções, e certamente não perderá se você receber um prémio, no caso de um escritor de opções.

As origens das opções como uma ferramenta de transferência de risco.

Vamos desenvolver ainda mais esta noção de opções como uma ferramenta de seguros, analisando a história das opções. A origem de ambas as opções e futuros começa com especuladores tomando apostas em várias colheitas há mais de dois mil anos na Grécia e no Japão. As opções vieram para a América em 1872 através de OTC coloca e chamadas introduzidas por Russell Sage. No entanto, a correspondência de compradores e vendedores foi um processo manual laborioso e lutou com a manipulação.

Russell Sage Portrait.

Em seguida, surgiram "lojas de balde", onde os comerciantes apostaram no movimento dos preços das ações sem possuir as ações. Esta, basicamente, atividade ilegal, é claro, não é bom para o argumento de que as opções são mais do que uma soma zero, mas conviver comigo.

A atividade dessas lojas de balde atraiu as autoridades reguladoras e, finalmente, um certo controle sobre os mercados de opções OTC desceu da SEC. No entanto, a negociação não cresceu até a década de 70, quando o Chicago Board of Trade registrou uma queda significativa nos futuros de commodities e decidiu criar uma troca oficial e regulamentada (CBOE) para opções em 1973. A troca foi aberta apenas com contratos de chamadas. O contrato de colocação ocorreu 4 anos depois.

A nova troca, administrada por aqueles com ampla experiência futura, significava que opções poderiam ser usadas não apenas como uma ferramenta de especulação, mas como uma ferramenta de transferência de risco. Com uma forte troca e renovada confiança no mercado em um produto financeiro fungível, as finanças viram o aumento de opções como não apenas um veículo comercial, mas também como uma ferramenta de transferência de risco.

O que quero dizer com "Transferência de risco" é o de tomar potencial para perda e transferi-lo para outra parte para troca de valor - em termos legais, isso seria uma consideração.

Sim, a mesma consideração que é necessária para que as apólices de seguro sejam contratos vinculativos. Infelizmente, finalmente voltamos ao exemplo da companhia de seguros onde uma contrapartida (prêmio) para a companhia de seguros assegura o risco de perda financeira potencial (uma redução no valor), não com base na experiência real da perda, mas o potencial para a perda.

As opções operam de forma semelhante. Você paga ou recebe um prémio com base no desejo de proteger o valor, atingir a lucratividade em um determinado nível, ou aumentar a renda com base no sentimento atual ou futuro do mercado. Uma seguradora assume o lado oposto, neste caso, sendo o vendedor de opções através dos poderes correspondentes da Corporação de compensação de opções (OCC). O OCC cria contratos vinculativos e fornece um mercado líquido, ordenado e eficiente pelo qual os intercâmbios operam.

Se for exercido, você atende aos termos do contrato e a transação termina. Se a opção expirar sem valor, você se beneficiou com a proteção fornecida. Se o contrato se mover em um contador de direção para sua intuição, você pode entrar em uma transação de fechamento antes do vencimento para um ganho ou perda limitada resultante.

Tudo o que se descreve sobre a natureza das opções no caso de seu uso como ferramenta de transferência de risco faz com que ele esteja longe de um jogo de soma zero, com seus pontos absolutos em ganhar e perder.

As opções são muito uma proposta de valor que fornece valor intrínseco e real, independentemente da forma como são utilizados.

Hedgers versus especuladores: a interação da contraparte entre proteção de lucros e busca de lucros.

O OCC cria um deslocamento para negociações de opções, combinando compradores e vendedores para criar uma relação de contraparte e aumentar a eficiência do mercado. Os Hedgers tendem a ser compradores, buscando proteger uma posição contra movimentos adversos adversos ou baixos, e geralmente ocupados durante o período de vigência do contrato. Os especuladores procuram lucros e podem se retirar de uma posição desfavorável com uma transação de fechamento. Isso significa que a interação da contraparte entre aqueles que procuram proteger o lucro (compradores ou hedgers na maioria dos casos) e os que buscam lucro (vendedores ou especuladores) proporcionam um tremendo valor ao mercado.

A contraparte em muitas negociações de opções são hedgers que estão "pagando pelo seguro" ao invés de competir diretamente em posições opostas. Os especuladores tendem a se mover para dentro e fora das posições mais rapidamente, bem como fechar suas posições antes da expiração.

Tudo isso é motivo de razão; um comerciante tem um maior risco de perda assumindo uma posição especulativa se a posição se mover até US $ 0,01 no dinheiro antes do vencimento. Fechar uma posição protege o comerciante e preserva ainda mais o equilíbrio entre lucro e proteção, com um bom subproduto de liquidez ao longo do caminho.

The Price Discovery & amp; Argumento de estabilidade.

Finalmente, vamos discutir brevemente o que é o argumento de descoberta de preços e estabilidade em relação à oferta e demanda do mercado na determinação do preço de uma opção.

O argumento de descoberta de preços é aquele que é aplicado aos contratos de futuros de negociação e utilizado para determinar os preços à vista de commodities como milho, trigo, petróleo e gado. Os futuros e opções de relacionamento próximo tornaram o argumento tão relevante para as opções, quanto mais especificamente suas capacidades de hedge e de preços.

O preço das opções, com base na volatilidade implícita (IV), cria uma máquina de votação entre compradores e vendedores. O IV pode ser traduzido para os movimentos de preços esperados no estoque subjacente, o que ajuda a preparar os comerciantes e o subjacente antes de um evento. Esses sinais permitem aos comerciantes comprar proteção e colocar cobertura, o que nos leva de volta ao argumento do "valor do seguro".

Apesar de uma história acidentada, as opções demonstram uma proposta de valor significativa para os mercados modernos e os comerciantes modernos. É injusto dizer que a negociação de opções é um jogo de soma zero apenas adequado para jogadores e criadores de mercado e inadequado para o comerciante de opções de varejo doméstico.

Então fique orgulhoso pelo momento em que você vende essa valiosa peça, porque você pode ter fornecido a alguém uma segurança e uma paz de espírito extremamente valiosas - e se você ganhar um pouco de dinheiro no processo, então ainda melhor.

Drew Hilleshiem é o co-fundador e CEO da OptionAutomator, uma start-up de tecnologia de negociação de opções que oferece um algoritmo de opções gratuitas que aproveita os algoritmos MCDM (Multi-Criteria Decision Making) para fortalecer a relevância das oportunidades de opções diárias contra os critérios comerciais individuais dos usuários. Ele é apaixonado por ajudar a fechar o fosso entre Wall Street e Main Street com tecnologia e blogs. Você pode seguir Drew via OptionAutomator no Twitter.

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Opções: The Zero Sum Game Myth.

Zero-sum é uma situação na teoria dos jogos em que o ganho de uma pessoa é equivalente à perda de outra, de modo que a mudança líquida de riqueza ou benefício é zero. Um jogo de soma zero pode ter apenas dois jogadores, ou milhões de participantes. A negociação de opções é considerada por muitos um jogo de soma zero. Mas é realmente um jogo de soma zero?

Gostaria de apresentar duas opiniões por dois especialistas em opções diferentes e deixá-lo decidir.

A maioria das pessoas considera que o comércio de opções é um jogo de soma zero. Quando você faz um comércio, alguém leva o outro lado e quando um de vocês ganha, o outro perde igual montante. A partir dessa definição, é difícil argumentar que o termo "jogo de soma zero" não se aplica às opções e à negociação em geral.

No entanto, eu faço esse argumento.

Quando um comerciante decide vender uma participação específica quando ele ascende a US $ 75 por ação, o comerciante pode fazer uma parada mental, ou insira uma ordem de venda GTC (boa até cancelada) com seu corretor. Quando o estoque é vendido, o comerciante está feliz com o resultado. Claro que o estoque pode se mover mais alto, e pode-se argumentar que nosso comerciante "perdeu" o dinheiro vendendo e que o "comprador" ganhou dinheiro. Com este ponto de vista, o comércio é um jogo de soma zero. Admito que o comprador ganhou dinheiro, mas não às custas do vendedor.

Eu prefiro olhar dessa maneira: nosso comerciante ganhou o lucro que ele esperava ganhar, e quando isso aconteceu, ele / ela transferiu voluntariamente a propriedade das ações para outro comerciante. Uma vez que o cargo está fora da conta, o comerciante não faz nem perde nada. Qualquer alteração no valor do estoque afeta apenas o novo proprietário. Não há perda correspondente por parte do comerciante que vendeu as ações. Um comerciante fez uma saída graciosa, aceitou um lucro, e agora um comerciante diferente tem um novo investimento.

A maior parte do mundo olha as opções de forma diferente. Mas eu não.

Quando eu vendo uma chamada coberta, fico emocionada quando o estoque se reúne muito acima do preço de exercício. Isso significa que eu vou ganhar o lucro desejado. Melhor do que isso - se a grande manifestação chegar em breve, poderei sair do comércio com talvez 90% do meu objetivo de caixa. Por que isso é tão bom quando os últimos 10% são sacrificados? Por causa do tempo. Se ainda houverem muitas semanas antes do dia do vencimento, posso reinvestir meu dinheiro em outra posição e usar o mesmo dinheiro para ganhar ainda mais que 10% na tabela.

Pode ser verdade que a pessoa que comprou minha chamada ganhou uma grande vitória (se o comércio não foi coberto), mas essa não é a minha perda. Na verdade, foi meu ganho adicional (no cenário apresentado).

A opção comprador assumiu um risco limitado. Se o estoque não aumentasse o suficiente ou rápido o suficiente, esse comprador teria conseguido uma perda.

Não vejo nada parecido com um jogo de soma zero em transações de opções cobertas. Eu entendo que outros vêem isso como preto e branco: se alguém ganhou, o outro perdeu. Mas isso é uma simplificação excessiva.

Há um mito urbano em troca de opções que provavelmente é tão antigo quanto o próprio CBOE: muitas vezes é dito que a negociação de opções é um jogo de soma zero. Em outras palavras, se alguém ganha, outra pessoa tem que perder, certo? Bem não.

É verdade que o estoque, a opção, o futuro ou o que quer que seja, vão para cima ou para baixo, e apenas um de nós pode estar certo. Mas isso pressupõe que cada um de nós não faz outra coisa ao lado.

Vejamos alguns cenários em um comércio de opções típicas em um estoque subjacente.

Diga que você compre uma ligação, o que significa que o fabricante de mercado vende a chamada para você. Se o estoque subir, você ganha dinheiro e o fabricante de mercado perde dinheiro, certo? Certo. Mas há mais. Quando um fabricante de mercado vende essa chamada, ele ou ela pode optar por protegê-la imediatamente comprando o estoque para proteger a chamada curta.

Agora, você ainda faz uma chamada longa, mas o fabricante de mercado é curto o atendimento e agora faz o estoque. Vamos supor que o estoque sobe, e sua chamada também aumenta. O fabricante de mercado que é curto, essa chamada está perdendo dinheiro com isso, mas está ganhando dinheiro com o estoque longo. É possível que o lucro no estoque longo exceda a perda na chamada curta. Nesse caso, você ganha dinheiro com sua posição, e o criador de mercado também ganha dinheiro com sua posição.

Neste caso, ambos podem ganhar.

Digamos que o estoque diminui. O fabricante de mercado é uma pequena chamada, e ganha dinheiro com isso porque ela mantém o prêmio recebido quando vendeu a chamada. Mas ela também tem muito estoque e perde dinheiro com isso - provavelmente mais do que o que fez na breve ligação. Você possui essa longa chamada, e você perde quando o estoque desaparece.

Neste caso, ambos perdem. A diferença é que o criador de mercado começou com o oposto do comércio que você teve, mas ela mudou para outra coisa.

Então, o mercado de opções não é realmente um jogo de soma zero quando você olha para dois comerciantes independentes que adotam os lados opostos de um comércio. Cada um pode proteger ou ajustar sua posição sem que o outro comerciante faça nada. A beleza das opções de negociação é que você pode tomar decisões de investimento com base em notícias de mercado, volatilidade, tempo de vencimento, movimentos subjacentes e assim por diante, e / ou criar diferentes estratégias de opções para proteger seu comércio ou posição inicial em qualquer ponto do tempo. Se houver uma cobertura envolvida no lado do "perdedor" de um comércio, e o resultado líquido é uma vitória, dois comerciantes podem ganhar como vencedores e o argumento da soma zero sai pela janela.

No entanto, se você olhar para todos os comerciantes e investidores lá fora, em geral, o comércio se torna um jogo de soma zero. Quando o criador de mercado compra o estoque como uma cobertura contra seu curto chamado, outra pessoa está vendendo esse estoque para ela. Se o estoque continuar, a pessoa que vendeu o estoque perdeu os lucros.

Assim, a teoria da soma zero funciona para o grande esquema dos mercados, mas não necessariamente no nível comerciante versus comerciante.

Onde isso deixa você? Escolha seus negócios com cuidado e certifique-se de que eles fazem sentido para você. Considere os hedges apropriados com suas negociações de opções e deixe as outras pessoas se preocupar com os próprios índices de lucro / perda. Você só precisa se preocupar com o seu.

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Em teoria, pareceria correto dizer que cada contrato tem um comprador e um vendedor, e onde o comprador ganha o vendedor perde (e vice-versa). Mas essa teoria ignora algo muito importante: fabricantes de mercado.

Ao contrário dos compradores e vendedores de opções que estão fazendo suas negociações com base em uma noção de onde as ações negociarão no futuro (alto, baixo ou plano), um fabricante de mercado profissional não faz uma aposta direcional. Em vez disso, eles tomam o outro lado do comércio simplesmente para atender a demanda de seus clientes, e geralmente procurarão se proteger imediatamente em uma posição neutra, geralmente comprando ou vendendo (ou reduzindo) algum montante do título subjacente ou comprando ou vendendo um contrato de opção diferente.

Os fabricantes de mercado também trabalham inerentemente em ambos os lados do livro de encomendas, então eles podem ser a pergunta que preenche uma ordem do comprador em uma greve e, ao mesmo tempo, seja a oferta que preencha a ordem do vendedor em uma greve diferente. A linha inferior é que você e um fabricante de mercado podem ganhar dinheiro e, portanto, o resultado não foi um jogo de soma zero.

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Saturday 21 April 2018

A opção é negociar um jogo de soma zero

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